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兴业证券-机床行业深度:格局持续优化进口替代提速机床龙头股业
发布日期:2021-10-01 22:21   来源:未知   阅读:

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  ◆竞争格局:1)总体看:从小型机床到大型机床香港六马会开奖结果记录。技术难度依次上升,市场空间递减,竞争格局更好。【慧博投研资讯】

  大型机床定制化程度高,产能提升较慢。(慧博投研资讯)小型机床标准化程度更高,更容易实现规模化、批量化生产。五轴数控机床为最高端品种,技术壁垒最高,稀缺性最强。2)不同机床产品竞争格局和市场空间有所差异,卧加:竞争格局最好,国内市场能做上量的只有海天精工、斗山、牧野等,毛利率基本在35%及以上。龙门:竞争格局稍好,国内市场整体有供应能力的20多家,毛利率约30%。立式:供应最多,竞争激烈,格局最分散,市场空间最大,整体毛利率约20%。3)民营企业发展路径总结:细分领域切入,再横向拓展,产品矩阵日渐齐全,覆盖市场空间更广。◆需求端:本轮机床行业景气驱动因素在于,1)受益制造业高景气,订单大幅提升,行业供不应求;2)更新周期开启,置换需求有较强托底作用;3)疫情加速国产替代。

  ◆发展趋势:1)数控化率逐步达到先进国家水平。2)高端数控机床进口替代加速。3)格局优化,集中度提升,行业有望进入全新发展期。4)多轴联动数控机床是高端市场重要切入点。

  ◆投资建议:1)高端路线:高毛利、低周转模式,建议关注具备稀缺性+成长性+弱周期性的科德数控;2)中高端路线:建议关注海天精工,产品质量被三重验证(产业链评价+卧加、龙门难度最高+切入民营军工供应链),中期成长性强,且抗风险能力较高;3)中端路线:低毛利、高周转模式,建议关注创世纪,那种减肥药效果好不反弹规模优势+激进直销,立加市占率稳步提升,上行周期业绩弹性大;4)建议关注经营稳健、产能有序扩张、回款优异的国盛智科。

  ◆风险提示:下游制造业景气度不及预期,机床行业面临需求下滑的风险;机床行业产能扩张可能较慢,产销可能不及预期;高端机床产品进口替代进度不及预期;原材料价格上涨对毛利率造成影响。

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